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皆様こんにちは。 株式会社 Japan Asset Managementです！ 前回は、AT1債が注目を集めるきっかけとなった、UBSグループによるクレディ・スイス・グループの買収の背景と詳しい条件の内容、そして買収に際して決定されたクレディ・スイスの多額のAT1債の無価値化について解説しました。 今回は、前回に引き続き、「AT1債とは何か」について他の種類の債券や資本と比較しながら、わかりやすく解説いたします。 ［目次］ ・社債の種類 ・バーゼル規制とは ・企業の負債の弁済順位 ・まとめ ・社債の種類 AT1債とは何かを理解するために、まずは社債（企業が投資家からの資金調達を目的として発行する債券）の種類について見ていきましょう。 債券とは、会社のバランスシートにおいて負債にあたる部分であり、返さなければならないものです。そのため債券は会社の資本ではありません。反対に、株式を発行して集めたお金は、返済の必要がない会社の資本になります。 ただし、図に記載のとおり、社債の中でも劣後債は資本性を有していることが重要なポイントです。 シニア債と呼ばれる普通社債は、融資の次に弁済順位が高く、比較的安全性の高い商品と言えます。一方、劣後債は普通社債に比べて法的弁済順位が低く設定されているため、発行体が経営破綻した際には一部または全部の返済が行われない可能性があります。 そして一番下にあるCoCo債は返済順位が最も低い債券となっています。 CoCo債は、Contingent Convertible Bondsのことで、日本語では偶発転換社債と呼ばれます。CoCo債は主に金融機関から発行される債券ですが、発行体である金融機関の自己資本比率があらかじめ定められた一定の水準を下回った場合、元本の一部または全てが削減される、もしくは強制的に株式に転換される性質を持っています 今回のクレディ・スイスの買収で無価値になったAT1債はCoCo債にあたります。 ・バーゼル規制とは CoCo債が金融機関によって発行されている理由を理解するためには、まずはバーゼル規制について把握する必要があります。 バーゼル規制とは、銀行がリスクに対処するために必要な最低限の資本を確保することを要求する国際的な基準です。この規制により、銀行は潜在的なリスクに備えるために自己資本と準備資産を持つ必要があります。 特にリーマンショック以降、金融機関の安全性を高めるためにこの規制は強化されてきました。 その基準はいくつかあり、Tier1は「生きるための資本」、Tier2 は「安全に破綻するための資本」と言われています。 Tier1には、株式から調達された資本などが含まれ、Tier2には劣後債などが含まれます。 そしてTier1とTier2の間の、「その他のTier1」部分にCoCo債が当てはまります。 「その他のTier1」、つまり「Additional Tier1」を略して「AT1」と呼ばれているのです。 今回の買収では、クレディ・スイスのAT1債約2.2兆円が無価値となりました。 無価値になった背景としては、政府主導で買収する風評被害が及ぶことをUBSの株主が納得しないということもあり、クレディ・スイスのAT1債を保有する投資家にも責任を求めた結果、無価値にする判断となりました。 しかし、今回の決定が異例と呼ばれている理由は、クレディ・スイスの株式投資家にはUBSの株式を一定程度割り当てることが決定したからです。 ・企業の負債の弁済順位 企業のバランスシートの中でCoCo債と株式を比較してみましょう。 前述のとおり、企業の負債の中で弁済順位が最も高いのはシニア債、そして弁済順位が最も低いのは資本である株式です。バランスシート上、株主から集めた資金は資本となります。そのため、株式は本来、CoCo債よりも弁済順位が低いはずです。 にもかかわらず、今回のクレディ・スイスの買収では、株式の価値は担保されたままCoCo債のみが無価値になってしまうという決定となり、AT1債を保有する投資家が不公平ではないかと訴えているのが今の状況です。 しかし、バーゼル規制と今回のAT1債の条項を詳しく見ると、今回のように株式よりもAT1債の方が損失を被る可能性があることは事前に分かっていたことです。 債券とは、お金を貸して満期にはお金が返ってくるという仕組みの商品ですが、CoCo債や劣後債に関しては、財務状態によって価値がなくなってしまう可能性があるのです。欧州ではこのCoCo債が約36兆円以上発行されているため、動揺が広がり、大きなニュースになっています。 ・まとめ いかがでしたでしょうか？ 今回は、AT1債を含むCoCo債がどのような特徴を持つ債券なのかについて、他の種類の負債と比較しながらご紹介しました。 債券投資をする際には、その債券が発行される時にどのような条件がついているのかを詳しく確認することが重要です。また、債券の種類に関しても、単に利回りが高いからという理由だけで劣後債やCoCo債を選ぶのではなく、本当に利回りが高い分許容できるリスクなのかをしっかりと確認し、判断する必要があります。 債券運用は、事前に条件や仕組みを理解し、正しい知識を身につけてから進めていきましょう。

皆様こんにちは。株式会社 Japan Asset Managementです！ さて、皆様は「AT1債（エーティーワンさい）」をご存知でしょうか。 最近、スイス金融最大手のUBSグループが同2位のクレディ・スイス・グループを買収することが決定し、この買収に関連してAT1債が注目を集めるようになりました。\ 今回と次回のブログでは、この「AT1債とは何か」を2回にわたって、わかりやすく解説していきます。 ［目次］ なぜAT1債が注目されているのか？ どのような条件でクレディ・スイスの買収が行われたのか？ まとめ なぜAT1債が注目されているのか？ AT1債が注目を集める最大の要因となったのは、2023年3月19日、前述のUBSグループによるクレディ・スイス・グループの買収が決定し、その買収に際して多額のAT1債の無価値化（全額減損）が発表されたことです。 近年、クレディ・スイスの周りではネガティブなニュースが続いており、買収に至った大きな要因は3つ挙げられます。 1つ目はグリーンシル・キャピタルの破綻です。英国の金融サービス会社グリーンシル・キャピタルは、サプライチェーンファイナンスの専門家であり、同社は顧客が発行する債券のリスクを引き受けることで利益を上げていましたが、これらの債券の信用リスクを適切に評価することができず2021年に破綻することになりました。 クレディ・スイスは2017年以来、同社に向けて4つのファンドを立ち上げ、合計で100億ドルを投資していました。損失額は当初約2億ドルほどでしたが、後に最大で約30億ドル（約3500億円）まで達していることが明らかになりました。この損失はクレディ・スイスの業績にも大きな影響を与え、銀行株価にも悪影響を及ぼしました。 2つ目は、アルケゴス・キャピタルの破綻です。2021年初頭、ファミリーオフィス（裕福な家族の投資管理と資産管理を扱う非公開会社）のアルケゴス・キャピタルが破綻し、話題になりました。大量の取引を短期間で行うアルケゴス・キャピタルに対して、クレディ・スイスは過剰な信用をおいて大きな投資をしており、アルケゴス・キャピタルの破綻によって損失額50億ドル（約5500億円）にも及ぶ大きな影響を受けました。 3つ目は、2022年10月から12月にかけてのSNS騒動や3月のシリコンバレー銀行の破綻に伴う急激な顧客資金流出です。クレディ・スイスによると2022年11月にはウェルスマネジメント部門で約840スイスフラン、日本円で約12兆円が流出し、四半期全体では1105億スイスフラン（約16兆円）が流出したと言われています。 以上の3つの出来事が原因となり、クレディ・スイスは破綻寸前まで追い込まれ、その救済策としてUBSグループによる買収が決定しました。買収は、スイス政府の介入もありましたが、UBS側としては十分な資産査定を行う時間がないままに買収を決めなければならず、かなり買収には慎重であったとみられています。UBSを説得するために政府や当局による様々な救済措置が行われ、買収が実施されました。 どのような条件でクレディ・スイスの買収が行われたのか？ まず1つ目に、今回の買収の方法は、30億スイスフラン（約4300億円）規模の株式交換によるものです。クレディ・スイスの株式の時価総額は3月17日の終値時点で約74億スイスフランであったことを考えると買収額は半分以下の金額になりますので、かなり破格であることが伺えます。 2つ目の条件として、スイスの中央銀行であるスイス国立銀行が1,000億スイスフラン（約14兆円）の流動性支援をUBSに対して行うことが決まりました。 3つ目の条件として、UBSが買収する資産から生じ得る損失を吸収するために、スイス政府が90億スイスフラン（約1.3兆円）の保証をUBSに提供しました。 4つ目の条件は、160億フラン（約2.2兆円）のAT1債が無価値となったことです。 これは極めて異例な条件となっており、今回の処置で最も注目されています。これにより、投資家が多額のコストを負担することになったため、大きな波紋が広がっています。 まとめ いかがでしたでしょうか？ 今回は、AT1債が注目されるきっかけとなったクレディ・スイスの買収について、その背景と実際の条件を解説しました。 次回も引き続き、AT1債について解説をしていきたいと思います。 このブログが、債券をはじめとした金融商品の仕組みを理解するための一助となれば幸いです。 次回もお楽しみに！

皆様お久しぶりです。 株式会社 Japan Asset Managementです！ 皆様は「村上ファンド」をご存知でしょうか？ 村上ファンドとは、元通商産業省官僚の村上世彰氏らが率いた投資ファンドの総称で、「もの言う株主（アクティビスト）」として有名になりました 一定数以上の株式を保有し、投資先企業の経営者に対して経営戦略などを提案することで、その価値を高めて最終的に利益を得ようとするのがアクティビストであり、経営者が気に入らなければ株式の売却という手段でもの言わず退出する株主とは対照的です。 現在、旧村上ファンドは様々な法人名に変わって活動を続けており、そのうちの一つが村上氏傘下のシティインデックスイレブンス（以下、シティ）です。今回は、シティの主要投資先であるコスモエネルギーホールディングス株式会社（以下、コスモ）を紹介します。シティなどの旧村上ファンド以外にも国内外のアクティビストたちが今、コスモに注目しています ［目次］ ・コスモエネルギーHDが注目されている理由 ・コスモエネルギーHDとシティの現況 ・ コスモエネルギーHDが注目されている理由 旧村上ファンドは、まず累損（企業会計における期間純損失の累積額）が50億以上あるような赤字企業の株式を購入し、経営改善の提案など、株主価値の向上のためにその企業に対してアクティビズムを国内で展開し、最終的に累損とぶつけて無税でキャピタルゲインを得るといった特徴的な手法を使います。 シティなどが提出している大量保有報告書・変更報告書から判明している、村上世彰氏の主要投資先8社をポートフォリオとして見立てると、コスモが最大の投資先であることが分かります。村上氏がここまで大きなポジションを取った銘柄は過去にありません。 ・コスモエネルギーHDとシティの現況 2022年4月5日、シティが5.2％の株式を取得し、大量保有報告書を提出したことが、今回コスモが注目されるきっかけになりました（＊5%以上株式を取得すると、大量保有報告を1週間以内に提出しなければならない） 2023年1月11日　コスモ側の20％以上の株式の取得は控えてほしいという要請に対して、シティは30％までの買い増しをおこなう意向を示しました。これに対してコスモは買収防衛策の導入を発表しました。 その後、シティは再生可能エネルギー事業の分社化（スピンオフ）と上場を提案しましたが、コスモはその議論・検討を拒否しました。同年3月23日、コスモは新たな中期経営計画で総還元性向（企業が株主に対して還元する利益の割合）を60％以上にすると発表しました。シティが株主還元を求める中､現行の50％からの引き上げとなりました。 そして4月20日、シティは再生可能エネルギー事業の上場の議論・検討を拒否されたことから、その議論を進めることを公約として掲げる社外取締役１名の選任を要求する株主提案をおこないました。 旧村上ファンドによる直近５件ほどの活動事例から、村上氏は業績の悪い企業を立て直すという公明正大な目標を誇示しながらも、結局は自らの持分をプレミアム価格で購入しているだけではないかという世論の傾きも出て来ていました。 しかし今回は、村上氏の指定する社外取締役の投入によってコスモの企業戦略を徐々に変えていこうという、長期での企業改革に取り組んでいるのではないかとの推察もできます。 ・まとめ いかがでしたでしょうか？ 今回は、コスモエネルギーホールディングスが注目を集めている理由について解説しました。 次回の株主総会でシティの株主提案（社外取締役の選出）が承認された場合、シティが社外取締役を通じてどのような内部アクションを起こして企業変革を進めていくかに注目が集まります。 今回取りあげた旧村上ファンドをはじめとするアクティビストと投資先企業の動向を追うことで、会社法や株主の分析などに生かすことができます。 この記事が、皆様の資産運用や企業分析のお役に立てば幸いです。

- オルタナティブデータで生まれる、新しい資産運用のかたち - 皆様こんにちは。 株式会社 Japan Asset Managementです！ さて、皆様は「オルタナティブデータ」をご存知でしょうか。 企業の財務情報や国内外の経済指標などの様々なデータは、投資判断を行う上で非常に重要です。 近年、急速にAIなど情報技術の発展が進む中で、本タイトルにもある｢オルタナティブデータ｣に注目が集まっています。オルタナティブデータとは、一体どのような「データ」なのでしょうか？ 今回はこの「オルタナティブデータとは何か」わかりやすく解説していきます！ 【目次】 ##### オルタナティブデータとは ##### なぜオルタナティブデータが注目されているのか ##### オルタナティブデータの活用例 ##### オルタナティブデータ活用のメリット・デメリット ##### まとめ オルタナティブデータとは ---------------- これまで活用されてこなかった代替的（=alternative）なデータ全般のことをオルタナティブデータ（Alternative Data）と呼びます。 オルタナティブデータの代表例には、「クレジットカードデータ」や「POSデータ※[1]」「衛生情報」などが挙げられます。 一方、従来投資判断に使われてきたデータのことをトラディショナルデータ（Traditional Data）と呼びます。 トラディショナルデータの代表例は、「経済統計（GDP、国勢調査、商業統計など）」や「企業の決算情報」などが挙げられ、インターネット上などで一般開示されていることが多く、比較的簡単に誰でも手に入れやすいです。 また、経済統計は調査・集計されてから発表されるのに数ヶ月かかる傾向にあるため、情報の速報性が課題です。 ============================================ ※[1] POSデータ…Point Of Salesの略で、レジで商品が販売された際に記録され、どの商品がどの時間に、どの場所で、いくらでどのくらい売れたのかを見ることができます。 なぜオルタナティブデータが注目されているのか -------------------------- 世界でオルタナティブデータへの関心は急速に高まっています。 図１は、オルタナティブデータプロバイダ（データを提供する企業）数の1990年〜2018年の推移を表しています。プロバイダ数は年々急激に増加し、オルタナティブデータ市場は年々拡大していることが見て取れます。 なぜオルタナティブデータが注目されているのでしょうか。 図 1出所：Alternativedata.orgより画像引用（世界におけるオルタナティブデータを提供するデータプロバイダは、年々増加していることがわかる。） インターネットが大衆化される前の21世紀以前、企業の財務情報など投資判断に用いられるデータは誰でも検索して入手できるものではありませんでした。 証券会社や機関投資家などの一部の企業のみそれらのデータを事前に収集・分析することができたため、現在トラディショナルデータと言われる情報でさえ当時は情報価値が高い時代でした。 ** 2000年以後、企業の財務諸表や政府の統計情報といった開示情報は、インターネットで検索するだけで、誰もが簡単に入手できるようになりました。その結果、今までのトラディショナルデータだけでは優位性が減少し、アルファ（市場全体の騰落率より上回った収益のことを指す。銘柄の選択や売買のタイミング、銘柄を保有する数量などによって超過した収益を狙う。）を生み出すために必要な情報が取りづらくなったのです。** 多くの投資家が同じ情報を持っていれば、他の投資家と差別化できる投資をすることができません。そこで、今まで活用されてこなかった、位置情報やクレジットカードデータなどを用いて、投資判断に活用できるアルファ情報を得ようという動きが始まりました。 オルタナティブデータの活用によって正確で速い投資判断や投資戦略の差別化につながるという期待感から、注目を浴びるようになったのです。 図 2 出所：Alternativedata.orgより画像引用 （世界のオルタナティブデータの市場規模は年々成長し、現在は約1,700億円以上。） オルタナティブデータの活用例 ------------------ それでは、オルタナティブデータの実際の活用例をみてみましょう。 【実例１】 携帯電話の位置情報でテスラの株価上昇の予想 米国のオルタナティブデータプロバイダのTHASOS（タソス）社は、携帯電話の位置情報を用いて、自動車メーカーであるテスラの工場に、どのくらいの工場作業員が工場に留まっているのかを観測しました。通常工場に作業員が多ければ多いほど、生産量が増加していることを意味し、売上が上がっていると予想することができます。 このように、THASOS（タソス）社は位置情報というオルタナティブデータを用いて、テスラの株価が上がる時期を予想することができたのです。 出所：Tesla, Inc.より画像引用 【実例２】 衛星画像で、より正確な原油投資の判断ができるように 衛星画像分析を行っている米国スタートアップ企業のOrbital Insight（オービタルインサイト）社は、サウジアラビアの原油タンクを衛星画像で分析した結果、サウジアラビアの実際の石油貯蔵量を把握することができました。 その結果、サウジアラビアの公表する石油貯蔵量と、実際の貯蔵量に差があることが判明したのです。衛星画像というオルタナティブデータの活用により、正確な原油への投資判断が可能になりました。 出所：Orbital Insightより画像引用 オルタナティブデータ活用のメリット・デメリット --------------------------- 世界で注目を集めているオルタナティブデータを活用するメリットとデメリットは何でしょうか。 ここまでの話のまとめとしてメリットを整理し、オルタナティブデータの抱えるデメリットについて解説します。 *◎メリット * 投資判断がさらに正確に、スピーディーに出来る オルタナティブデータは、位置情報など、現時点のデータをすぐに入手しやすいため、トラディショナルデータと比べてリアルな情報を素早く得ることができます。 投資戦略の差別化が図れる トラディショナルデータと異なり、限られた人だけがデータを入手できます。従って、他の投資家よりも、投資判断に有益なデータをもとに投資戦略を図ることにつながります。 △デメリット オルタナティブデータプロバイダのサービス利用料金がかかる オルタナティブデータの活用例でも述べた、THSOS(タソス)やOrbital Insight(オービタルインサイト)のように、オルタナティブデータプロバイダを利用する場合、そのサービス利用料金がかかってしまいます。 一からオルタナティブデータの収集・分析チームを導入するには、莫大な人材・データ購入コストがかかる オルタナティブデータの収集や分析をするためには、データを解析する専門性やプログラミングの高い技術力が必要です。専門性や技術力が高いため、伴って人件費も高くなります。エンジニアなどの人件費を含めた維持費だけでも年間8000万円から1億円ほどかかると言われています。また、外部から位置情報や衛星画像などのデータを購入する場合、データ購入費用も必要です。データセットあたり数百万円から数億円※2と言われており、非常に高額な費用です。 リソースコストが高いことから、個人投資家がオルタナティブデータを活用するには、ハードルが少し高いでしょう。 個人情報などの情報取り扱いリスクに注意が必要 クレジットカード利用データなど、オルタナティブデータの性質上、個人を特定出来るデータが含まれていないか、またデータそのものに法的な問題がないかを、データ購入時や自らデータ収集を行う際に注意を払う必要があります。また、データプロバイダ側とデータ内容の確認や交渉を行うことで、データ購入プロセスに長期化する可能性もあります。 以上のように、オルタナティブデータを活用するメリットは、他の投資家よりも有利に投資判断を行うことができる点です。一方で、オルタナティブデータの導入コストは高く、費用対効果が十分であると言いづらい場合があることが挙げられます。そして、個人情報などが含まれるデータを扱う場合も多いため、オルタナティブデータを扱う際には、個人情報保護のリスクには細心の注意が必要です。 また、オルタナティブデータに注目が集まることは、トラディショナルデータと同様な価値となりかねません。今後より多くの投資家がオルタナティブデータを得られるようになれば、オルタナティブデータの価値も下がる傾向にあるでしょう。 ※2 出所：伊藤健（野村證券金融工学研究センター）,佐藤工大（野村総合研究所）「資産運用におけるオルタナティブ・データ活用の可能性と課題」,pp.147 まとめ --- いかがでしたでしょうか？ 今回はオルタナティブデータについて簡単に解説しました。 オルタナティブデータは、米国や中国を中心に活用が進む中、日本では利用料の高さなどを背景に、個人投資家や日本の運用会社への普及はあまり進んでいません。日本でも徐々に認知が広がり関心度が高まる中「オルタナティブデータを個人利用したい」という要望は増加しています。 株式会社handsは、5月より個人投資家向けにオルタナティブデータの提供を開始しています。 無料で１銘柄のオルタナティブデータが閲覧可能です（2022年5月12日時点）ので、オルタナティブデータに触れてみたいという方におすすめですので、ぜひご利用くださいませ。 https://alt-data.peragaru.net/ 本記事の引用元：https://peragaru.net/6511/

JAM × 清水ヶ丘高等学校 & 呉青山中学・高等学校 皆様お久しぶりです！Japan Asset Managementです。 今回は、2022年03月22日に開催いたしました金融教育事業「JAMアカデミー」のイベント内容についてご紹介していきます！ ※過去に開催したJAMアカデミーの様子：(左)対面開催 (右)オンライン開催 ■開催趣旨 ----- 　資産運用アドバイスを手掛ける、弊社（東京都千代田区、代表取締役社長：堀江智生、株式会社Japan Asset Management 以下「JAM」）では、2022年3月22日に清水ヶ丘高等学校および呉青山中学・高等学校（所在地：広島県呉市青山町　校長：斎藤 美由紀）にて中学3年生～高校2年生を対象とした金融教育出張授業「JAMアカデミー（参加費無料）」を開催いたしました。 2022 年 4 月より高等学校家庭科における「金融教育」必修化の開始や、成人年齢の引き下げに伴い近年では若年層への金融教育の重要性がより高まっています。 こうした背景を踏まえ、 生徒の理解度に応じて「人生の大きな支出」「お金の貯め方・増やし方」「株価はなぜ動くのか」といった内容の参加型授業を通じて学ぶ機会を提供し、子供たちの金融リテラシーの向上に貢献できればと思い開催に至りました。 2019 年より開始した「JAMアカデミー」は、今回で21回目の開催を迎えました。オンラインでの出張授業も行っておりますが、本出張授業は3月21日をもって全国的にまん延防止等重点措置が解除されたタイミング（広島県では3月6日に解除）で、対面にて取り行いました。受講者は既に700人を超え、 満足度は 98%と高い評価をいただいております。 本金融教育事業は今後も継続して行っていく予定です。 ■出張授業概要 ------- 開催日時： 2022年3月22日(火) 9:40～12:15　※2,3,4限目 開催方法： 対面   会場 広島県呉市青山町2-1（大教室）                                                【清水ヶ丘高等学校】HP：https://www.shimizugaoka.jp/ 【呉青山中学・高等学校】HP：https://www.kureaoyama.ed.jp/   参加者 中学3年生～高校2年生（計61名）                                              ・清水ヶ丘高校へ通う生徒16名（高校2年生） ・呉青山中学・高校へ通う生徒45名（中学3年生・高校1年生）   概要 １）１時間目（9:40-10:25）「ライフプランと意思決定」 ２）２時間目（10:35-11:20）「お金の貯め方・増やし方」 ３）３時間目（11:30-12:15）「株価と決算書とは何かを理解する」                                                ＊45分（授業１限分）× 3 ■セミナー内容について ----------- １）１時間目（9:40-10:25）「ライフプランと意思決定」 　・生まれてから高校卒業までにいくらお金がかかる？ 　・人生の３大費用 　・ニーズとウォンツとは 　・ディシジョンツリーを使った意思決定 　・貯蓄の2つの目的 ◆Work.1   「生まれてから高校卒業までにかかったお金」は実際どのくらいなのか、生徒一人一人にワークシートを配布し、予想した金額を書き込んでもらいます。 そこから生活費や教育費に視点を当て、更には人生の最大費用について解説していくことで、お金を計画的に準備していくことの必要さを身近に感じてもらいました！ ２）２時間目（10:35-11:20）「お金の貯め方・増やし方」 　・金利について知ろう 　・お金はどのようにして増えていくの？ 　・単利と複利 　・72の法則 　・色々なお金の増やし方 　・金融商品の3つの特性  　・リスク・リターンの関係性 Work.2 お金はどのようにして増えるのか、金利を題材に参加型のクイズを出題しその仕組みを学んでもらいます。さらに「何年預ければお金が２倍になるのか？」72の法則を交えながら、長期投資や「お金が働く」ということについて分かりやすく解説！ *３）３時間目（11:30-12:15）「株価と決算書とは何かを理解する」 * 　・株はなぜ動くのか 　・株価を計算で求めよう 　・決算書とは 　・株価を予想してみよう！株価ダービー Work.3 穴埋め形式のワークシートを用いて、株価がどういう計算で算出されるのかを説明！投資とギャンブルの違いを感じてもらいました。 次に、身近な企業も交えながら「もし100万円持っていたら、どの企業に投資をするか」を予想し、この5年間で株価がどう変動したのか実際のデータを用いて答え合わせをしました。 ■登壇者紹介 ------ 【吉田 友哉】 新卒で野村證券株式会社入社。約1000人を超える富裕層個人の資産管理アドバイスや、年間100人を超える法人オーナーの新規開拓を行い、エリア別／全国社内表彰を受賞。2019年に野村証券を退社、株式会社Japan Asset Managementに所属。 金融教育に着目し、社会人に向けたセミナーや、学生を対象にした授業を展開するため、JAMアカデミーを立ち上げ、理事長に就任。立命館大学法学部卒。 【盛永 裕介】 新卒で株式会社JapanAssetManagement入社。早稲田大学大学院教育学研究科修了。 大学院在学時、私立中高一貫校にて教員として勤務し、いつかは学校を作りたいと志す。代表の堀江に「一緒に金融教育の学校を作ろう」と誘われ、新卒一期生として入社。 JAM ACADEMY塾長に就任し、年間2,000名以上の学生に金融教育プログラムを提供。金融教育事業を拡大するために、外部パートナーとの協業を通じたビジネス開発を推進中。豊富な金融知識や分かりやすい資料作りのノウハウを活かし、セミナー資料作成やセミナー講師としてマーケティング業務にも従事。 小学校教諭二種免許状、中学校教諭専修免許状（技術）、中学校教諭二種免許状（家庭）、高等学校教諭専修免許状（情報、工業）、証券外務員一種保有。 講師への取材や出張授業の見学も可能でございます。お気軽にお問い合わせください。 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ 本件に関する問い合わせ先 Japan Asset Management 広報　恒次若菜 wakana.tsunetsugu@japan-am.info 03－6427－4201 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊

こんにちは！Japan Asset Management（以下JAM）でございます。 あっという間に桜が綺麗に咲く季節になりましたね。 気付けば2022年4月1日（金）に二度目の入社式を迎え、新卒二期生8名が新しくJAMのメンバーに加わります！ さて、 ちょうど1年前から新卒社員の自己紹介記事をアップしていた「JAMnote」ですが、 皆さまご覧いただけましたでしょうか。 IFA業界では珍しい、新卒採用を2021年度より開始した弊社ですが、この春で新卒一期生10名が入社1年を迎えます。 「営業」「企画・マーケティング」「人事」など、 社会人1年目でそれぞれが学んだことや、就活生へのアドバイスも記載しております。 是非、下記リンクよりご覧ください。 https://note.com/japan_am/ 採用に関するお問い合わせは、 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ ホームページContact上の「その他のお問い合わせ」もしくは、 お電話（03-6427-4201）にて「採用担当」 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ までお問い合わせ下さい。 それでは、引き続きJAMをどうぞよろしくお願いいたします！

退職金で資産運用？ こんにちは！Japan Asset Managementでございます。 退職時に受け取る「退職金」。会社によって退職金制度や金額は異なりますが、皆さんは退職金に対してどのようなイメージを抱いているでしょうか。 「退職金をすでに受け取ったけど、どう使っていいか分からない…。」 「これから受け取るけど運用すべきなのかな…。」 「退職金をどう受け取るのが一番いいのかな…。」 「退職金制度が難しくて分からない…。」 等、退職金に関するお悩みはさまざまだと思います。 そんなお悩みの中でも、本日は「退職金の運用が必要な理由」についてご紹介いたします。 目次 ・退職金を運用する理由とは？ ・資産を保全する必要性とは？ ・シミュレーションと具体例 ・＋α　日本の投資家が増えている！？ ・まとめ 退職金を運用する理由とは？ ------------- 退職金を運用する理由、それは資産の購買力の保全と成長が大切であると考えるためです。 皆さんは日本が世界トップクラスの長寿国であることをご存知でしょうか。 2022年現在、日本の女性の平均寿命は87歳、男性の平均寿命は82歳と言われており、今後も平均寿命は引き続き延びていくことが予測されています。 そうすると、60歳前後でご退職された後は年金以外の収入がない場合、退職時に受けとった退職金と年金のみでその後20年25年と生活を送っていかなければなりません。 そう考えると少し不安を感じる方もいるのではないでしょうか。 運用をしないまま、退職金を取り崩し生活に充てていくだけでは資産は減少する一方です。 したがって退職金を上手に運用し資産の寿命も伸ばし、資産の購買力の保全と成長をさせることが非常に大切であると考えます。 資産を保全する必要性とは？ ------------- そうは言っても今手元にあるお金をそのまま手元に置いておく方が安心できる、リスクをとって運用したくないなどといった考え方もあるかと思います。 しかし、運用すべき理由は日本の物価にも隠されています。 どういうことかと言うと、お金の価値というのは日々変動しており、日本における消費者物価は過去70年間の推移を見てもかなり大きく変動してきました。（下記参照） サラリーマン年収は約33倍、タクシーの初乗りは約24倍、など、物価が上昇していることがわかります。物価が上昇しているということは、その一方で時間をかけてお金の価値が徐々に下がっている、ということを表しています。 日常生活を送る中ではあまり物価上昇を感じられないかもしれませんが、現時点でも日本の物価上昇は見られます。昨年11月の全国消費者物価（生鮮食品を除く、コアＣＰＩ）は0.5%上昇（前年同月比）と3ヶ月連続で上昇しています。（21年12月24日総務省発表による） また、総務省の担当者によれば昨年の携帯通信料の値下げが1.5％程度押し下げたと言われており、値下げがなければ物価は昨年から2％も上昇していたことになります。 そういえばスーパーのお刺身が小さくなっているなんて思いあたる方もいるのではないでしょうか？ そのため、その時々の情勢にもよりますが、お金をずっと現金で大事に抱えていると知らぬ間にその価値が減少していたなんてことが起きてしまう可能性もあります。 そのため、資産を増やすだけでなく守っていくために運用を行うという意識を持つことが大切になってきます。 シミュレーションと具体例 ------------ 退職金の運用が必要である、と言っても運用することで具体的にどのような効果が生じるのでしょうか。 ここで具体例として、60歳時点で2,500万円の退職金を受け取られた方が、毎月10万円ずつ取り崩していった場合のシミュレーションをご紹介します。 まず、退職後収入がない方が退職金2,500万円を運用せずに毎月取り崩していった場合、グレーのグラフのように年々資産残高は減少していき約20 年後には資産が枯渇してしまいます。（今回年金はシミュレーションでは加味せず） 退職金を受け取った60歳から約5年で約1000万円減少、約20年後にはゼロになってしまい、その後はマイナスが続いていき、40年後の100歳時点には約−2000万円になってしまうことが見込まれます。 それに対し、年5％で運用しながら取り崩した場合、運用開始後の約10年は大幅な増減はないものの、長期的に安定した資金の確保が可能となっています。 このように退職金を運用しないと、長生きする事自体がリスクになり得るのです。 ＋α　日本の投資家が増えている！？ ----------------- 投資と言われると、「限られた人がやるものでは…？」「難しそう…。」などマイナスなイメージを抱く方もいるでしょう。 しかし、そのようなイメージは無くなりつつあり、今日本では投資をする方が年々増えています。 2018年の個人株主総数が1,339万人だったのに対し、2020年の個人株主総数は約1,407万と約70万人も増加していることがわかります。実は今日本では約9.5人に1人が投資家になっているのです。 年代別で見てみると、全体の約10%が20〜40歳、約28％が40〜60歳、約32%は60〜80代と年齢が上がるにつれ比率が多くなっています。 こうしてみると、今や日本において投資は特別なものではなく身近なものへと変わっていっているのです。 まとめ --- 退職金と年金だけでは老後の生活が少し不安…。 退職金制度や効率的な受け取り方が分からない…。 まとまった資金をどう計画立てて使っていいか分からない…。 お金を増やしていくだけはなく、効率よくご家族に財産を残したい。 運用をしているが果たしてこのままで良いのか不安…。 などのお悩みがある方は、ご自身のご資産状況の分析や計画を立て、リスク許容度や目標に合わせた資産運用を行うことをお勧めいたします。 弊社では月に2〜3回セミナーを開催しており、具体的なニーズをもとにした運用事例などもご紹介しております。 退職金の運用方法に関するお悩み等がございましたら、ぜひ一度セミナーへご参加いただければと思います。 セミナーのお申し込みは下記セミナーページのお申し込みフォームから、 個別でアドバイザーの話を聞きたい方は弊社お問い合わせフォームよりご連絡をお待ちしております。 セミナーのお申し込みはこちら↓

こんにちは！Japan Asset Management（以下JAM）でございます。 あっという間に2022年がスタートしましたね。本年もJAMを、どうぞよろしくお願いいたします！ さて、皆さまは”VISION”や”VALUE”という言葉をご存知でしょうか。 今では多くの会社で耳にするようになった言葉ですが、 VISIONは”実現したい未来”、VALUEは”社会に提供する価値や約束”を意味しています。 JAMはこの度、事業の拡大に伴い創業時からのVISIONをリニューアルし新たなスタートの一歩を踏み出しました。 JAMの新たな「VISION ※」＆「VALUE ※」 ※ VISION（=実現したい未来）VALUE（=価値や約束） Vision： 　　　　資産運用という良識を、日本の常識にする 　Japan Asset Managementは、 　日本のすべての人が「資産運用」という選択肢と正しく向き合えるよう支援します。 　そして、この先行きが見えない不確実な世の中でも、誰もがより自分らしく、豊かな人生を 　あたりまえに実現できる社会をこの国につくっていきます。   Value： 　　　　Good Life Oriented　顧客人生起点で動く 　　　　　　　　お客様の人生起点で物事を考え、行動します。 　　　　Be Professional　業界最高の知識とスキルを持つ 　　　　　　　　常に自己研鑽に努め、最高のプロフェッショナルであり続けます。 　　　　Be Honest　誠実であり続ける 　　　　　　　　正しい倫理観を持ち、誠実な人間であり続けます。 　　　　with Respect　すべての人に敬意を持つ 　　　　　　　　お客様、仲間、全てのステークホルダーに敬意をはらい、行動します。 　　　　GRIT for Win　結果のために、やり抜く 　　　　　　　　より良い結果を追求し、最後までやり抜きます。     今回は新たなVISIONに込めた想い、新たに始動したJAMの現在と今後について JAMの創業者でもある堀江社長にインタビューしました！   目次 ------ なぜVISIONが大事なのか 　*Q1. 新たなVISIONに込めた想いとは* 　Q2. 新VISIONと旧VISIONの違い 　Q3. *新しいVISIONはどのように決めたのか * 　Q4. 社員全員でのワークショップを開いた理由 　Q5. なぜこのタイミングでVISIONをリニューアルしたのか 　Q6. 今後の展望 　Q7. JAMが欲しい人材とは   なぜVISIONが大事なのでしょうか ------------------ VISIONとは、「実現したい未来」や、社員が共通で認識する「行き先」と定義されています。 引用元：企業の根幹を担うミッション　ビジョン　バリューの意味合いと作り方 (prdx.co.jp)   “VISION”の例 ■Google 「To provide access to the world’s information in one click」 -ワンクリックで世界の情報へのアクセスを提供すること（弊社意訳）- 引用元：Google Mission, Vision & Values | Comparably ■楽天グループ株式会社 「グローバル イノベーション カンパニー」 私たちは世界中の人々が夢を持って幸せに生きられる社会を創るために 知力と創造力と想いを結集し、何事をも成し遂げていく企業文化のもと 常識をくつがえすイノベーションを生み出し続けることを目指します 引用元：企業理念｜楽天グループ株式会社 (rakuten.co.jp) ■ソフトバンクグループ株式会社 「世界の人々から最も必要とされる企業グループ」を目指して ソフトバンクグループは、情報革命で人々の幸せに貢献し、「世界の人々から最も必要とされる企業グループ」を目指しています。このビジョンの実現に向けて、時代に必要とされる最先端のテクノロジーと最も優れたビジネスモデルにより、「人々を幸せにする」情報革命を推進していきます。 引用元：ビジョン | ソフトバンクグループ株式会社 (group.softbank) ■ヤフー株式会社 「世界で一番、便利な国へ。」 引用元：ミッション・ビジョン・ステートメント – 企業情報 – ヤフー株式会社 (yahoo.co.jp) 社会から見た会社の「具体的な立ち位置」のようなものですね。 この”目指すゴールを定める”ことで、会社が向かうべき未来が明確化され、社員の足並みや行動が統一されます。 VISIONのもたらす効果やメリットは主に2つあると、考えます。 １）悩んだ時に、立ち返れる判断基準となる 我々の仕事では、各業務の決断が個人の判断に任される部分が多いです。 そのためVISIONは、個々人が仕事をする際の”指針”や”行動基準”ともなり得ます。 ２）団結力（チームワーク）が出やすい 「全員が実現したい未来」や「目指すゴール」を持つと目的意識が明確になり、チームワークが発揮されやすい。 Q1. 新たなVISIONに込めた思いをお聞かせください。 ----------------------------- この会社を立ち上げた当初から、「運用」や「金融」に関する理解が世の中に広まっていかないと“日本の経済が良くならない”という想いがありました。 この仕事を始めた今もこの考えは変わっていません。新しいVISIONでは、その考えをよりストレートに表しました。 Q2. 新VISIONと旧VISIONの大きな違いはどこですか。 -------------------------------- 新VISIONと創業時のVISIONとの大きな違いは、「PURPOSE」という概念が入っていることです。 「VISION」や「VALUE」とは、10年ほど前から盛んに使われ始めた言葉で、冒頭で説明したように”実現したい未来”や”企業が社会に提供する価値や約束”といった意味合いで使われていますが、 「PURPOSE」とは、”会社の目指す姿や果たすべき使命”、あるいは”VISION（=実現したい未来）を目指すそもそもの理由”といった根源的な価値や意味（=その会社の存在意義）を示しています。この1~2年でよく耳にするようになった言葉で、最近では働く人や世の中の人も、その会社の根源的な価値や意味を見直すようになりました。その為、新VISIONはこの時代の流れに寄せている部分もあります。 ただ、日本企業でこの「PURPOSE」を掲げているのはSONYくらいしかありません。シリコンバレーやアメリカだと、既にPURPOSEになじみがありますが、まだ日本には浸透してないため、全ての人が理解しやすい「VISION（=実現したい未来）」に「PURPOSE（=その会社の存在意義）」を組み込みました。 そのため、弊社のVISIONにはPURPOSE（=その会社の存在意義）という意味合いも含まれています。 あとは、JAMの新規事業である金融教育についても盛り込んだ内容にしたかったので、このような新VISIONにしました。   ソニーグループ株式会社の“PURPOSE” 「クリエイティビティとテクノロジーの力で、世界を感動で満たす。」 引用元：ソニーグループポータル | Sony’s Purpose & Values 創業時からのVISION「日本の金融業界を変革する。」　＆　GOAL「日本一の金融機関になる。」 Q3. 新しいVISIONはどのように決められたのですか。 ----------------------------- ワークショップを開き、社員全員で丸一日かけて話し合いました。 その後、マネジメント以上で丸2日間話し合いをして、最終的にひとつのフレーズへと落とし込みました。 Q4. 社員全員でのワークショップを開いたのには何か狙いがあったのですか。 ------------------------------------- 他の会社は基本、経営陣や幹部で考えることが多いのですが、JAMでは新入社員も含めてみんなで考えることを大切にしました。そのため、ワークショップでは、自分たちの立ち位置やポジションを見直す意味合いを持たせました。 今回ワークショップを通して、社員一人一人が真剣に考え議論をしてくれていたように感じました。このように改めて社員全員が客観的な視点で自分たちを見直すこと、それがワークショップを開いた一つの狙いでもありました。 また、ワークショップ時に特に新入社員のグループを見て感じたのは、自分たちの事よりも「社会的インパクト」や「社会貢献性」についての観点が強いということです。 これは嬉しかったですし、改めて皆視座が高いなと驚かされました。会社に入ってすぐの頃は、普通自分の事やチームの事で手いっぱいになるのですが、その中で視点を高く持って世の中を俯瞰できている社員が多いと思いました。 Q5. なぜこのタイミングでVISIONを変えたのですか。 ----------------------------- 今年の4月から新卒一期生10名が入社して、さらに今後も新卒社員や中途社員が沢山増えていく中で、過去を振り返り会社として第二創業的なフェーズに入ったと感じています。そのため、より分かりやすい言葉で皆に周知していく必要があると考えました。 また、業界初とされる新卒採用に踏み切った理由は、VISIONや会社のやりたいことを達成する為です。 その為には会社の規模拡大が必要不可欠であり、その過程において我々には、JAMのVISIONやカルチャーをきちんと自分の心で理解しながら共に成長し、働いていける人材が必要でした。 ただ、中途採用が多いこの業界では、人材の流動性が高く、そのような人手を確保することは難易度が高いとされています。その点、中途社員に比べ新卒社員の方がより会社のVISIONや文化を吸収しやすく、また若さによるエネルギーもあるため、JAMでは2021年に新卒採用に踏み切りました。 Q6. 就活生に向けて、JAMではどのような人材を求めていますか。 --------------------------------- やりがいや、社会貢献感といったモチベーションの高い人と一緒に働きたいですよね。 結局、スキルや知識、地頭、学歴などは「ひとつのファクター」でしかなくて、その人のパフォーマンスを決めるのは99%モチベーションだと思っています。 モチベーションが0だったらパフォーマンスも0になる、と考えています。ですのでJAMの採用基準も、高く評価しているポイントはモチベーションですね。 Q7. 今後の展望をお聞かせください ------------------ 私自身、45歳で社長は引退すると社員に公言しています。 というのも、若い人の方が優秀だと思うからです。これからJAMに入社するデジタルネイティブの若い世代に、新しい柔軟な発想でこの会社を引っ張って行ってほしいです。 そして最終的には、新卒社員が成長してJAMの幹部になって欲しいです。このように若い世代が幹部となり引っ張っていくような会社にしたいと思っています。

そもそも何に投資すれば良いのか分からない… こんにちは！Japan Asset Managementでございます。 今回は、「銀行にお金を預けているけれど低金利だし、もっと効率的に活用する方法はないかな？ 投資はリスクの大きい商品が多いし、そもそも選び方が分からない」 そんな方のために、債券投資の魅力についてご紹介します。 そもそも債券とは？ --------- 債券とは、国や地方公共団体、企業などが投資家から資金の借り入れを行うために発行する有価証券のことを言います。 債券を購入した投資家は、一般的に、利払日に利子を受け取ることが出来ます。 　■債券の発行条件 債券は以下のような事項をあらかじめ決定の上、発行されます。 「額面金額」　　：額面金額とは、一般的には債券の最低申込単位のことで、債券によって異なる 「表面利率」　　：債券の額面金額に対して毎年支払われる利息の割合のことで、クーポンレートとも言う 「発行価格」　　：新規に発行する際の価格のことで、額面金額100円当たりで表示される 例）「額面金額10万円」で「額面金額100円当たり発行価格が100.25円」の債券を 購入するときに必要なお金は、100,000円÷100円×100.25円＝100,250円 「償還日」　　　：債券保有者に対して額面金額が払い戻される満期日のこと 「利払日」　　　：債券の利息が支払われる日のことで、利息支払期日とも言う 「その他条項」　：年限（期限） 「債券の種類」　：発行体と通貨の二点で分類することが出来る ・発行体については、民間企業が発行する民間債と、国家や地方公共団体が発行する公共債に分類 ・通貨については、円以外が用いられる外貨建て債券と、円が用いられる円建て債券に分類 ※外貨建て債券には、世界銀行をはじめとした国際機関が発行する国際機関債も存在します。 債券投資のメリット・デメリット --------------- ここでは、債券投資のもつ魅力と抱えるリスクについて見ていきましょう。 メリット ☑️安全性が比較的高い 債券の発行体が、財政悪化や倒産等で債務不履行を起こさない限り、利子と償還金は原則受け取ることが出来ます。 ☑️安定して利益を獲得できる 固定金利のものであれば、利率はあらかじめ決められているため安定して利益を得ることが出来ます。 ☑️銀行預金に比べて高いリターン 参考：3大メガバンク(*1)の定期預金（10年）の金利が0.002％、米国国債（10年）の利回りが2021年8月30日時点で1.300％。債券は単価の変動次第では、満期以前に換金して売却益を狙うことも出来ます。 (*1) 巨大な収益規模や資産を有する銀行・銀行グループであり、日本では「三菱UFJ銀行」「三井住友銀行」「みずほ銀行」とされる。 デメリット ☑️流動性リスク 市場での取引が不活発な債券は、売却判断を下してもすぐに換金することが困難な場合があります。 ☑️信用リスク 発行体の財政状態が悪化すると、債務不履行や、利子や償還金が受け取れない可能性が発生し元本を棄損する可能性があります。 ☑️価格変動リスク 一般的に、市場金利が上昇すると債券価格は下落し、市場金利が低下すると債券価格は上昇します。途中売却する際、債券価格の下落によって得られる金額が額面金額よりも少なくなる場合があります。 　■各国の金利水準の比較 ここで、各国の金利がどのくらいなのか、10年国債利回り（2021年8月30日時点）で確認してみましょう。 （出所：bloombergのデータを元に当社作成。1980年8月1日より2021年8月30日現在までのデータを参照。） メキシコ（7.185%※）、ブラジル（10.213％※）などの新興国の金利は高くなっていますが、これは新興国の信用リスクが大きいのに伴い、見返りとしてのリターンも高くなっているのです。 言い換えれば先進国と比べて、債務不履行の可能性が高いために、高い金利を支払うことになっているのです。 一方先進国では、欧州では金利がマイナス圏にあり、英国（0.577%※）や日本（0.017%※）はプラスではありますが、やはり低い金利水準の国が多いのが現状です。 そのような中で、米国の国の格付けを加味して各国と比較すると現在の米国金利（1.300%※）は高いと言えるのではないでしょうか？ ※2021年8月30日時点の金利データ しかしながら米国金利にフォーカスすると、その長期金利は過去40年間に渡って下落傾向にあります。 （出所：bloombergのデータを元に当社作成。1980年8月1日より2021年8月30日現在までのデータを参照。） これは情報のオープン化で正当な価格が求められるようになったり、生産拠点の移転や機械化で製品の製造コストが低下したりして、物価上昇が抑制されているのが最大の要因であると考えられます。 現在世界中で金利低下が加速しています。 この傾向が上記の要因に基づくものであるとすると今後も続く可能性が高いと思われます。 どういう債券に投資すれば良い？ --------------- ここまでの内容を踏まえて、結局どういった債券へ投資すれば良いのでしょうか。 　■ずばりおすすめは、「ドル建て債券」 理由としては上述した通り、先進国の中においては金利が比較的高水準であり、信用リスクの面からみても安全性が高いといえるからです。 ただ、ドル建て債券は購入価格がドルで決まるため、為替変動リスクが伴うことには注意が必要です。 戦略としては格付（信用度）が高く、また価格が金利の影響を受けやすい債券を中心に投資を行うことで、安定的な利子収入を確保しながら金利の低下に伴って価格上昇分の利益を狙うことも出来ます。 コロナ渦で依然として世界経済の先行きや投資への懸念材料が多い現在ですが、今回はその中で安定したリターンを期待できる債券投資について、その魅力をお伝えしました。 もし少しでも気になった方がいらっしゃれば、是非お気軽にご相談ください。

昨今、日本でも投資への関心が高まっています。 その１つの要因として、金融庁が2019年に発表した報告書による「老後資金2,000万円問題」（*1）が挙げられるでしょう。 しかしながら一口に投資といえど、ごちゃごちゃしていてよく分かりませんよね。 そこで今回は「投資に興味はあるけれど何に投資すれば良いか分からない」「そもそもどんなものに投資するの？」 そんな疑問をお持ちの方へ向けて、とっても簡単に金融商品をご紹介します！ （*1）「老後資金2,000万円問題」については以前のコラムでもご紹介しておりますので、こちらもご参照ください！ 50代の平均貯金額は？老後のために50代から始める資産運用を解説 ■株式 --- 株式とは、簡潔に言うと「株式会社が資金調達のために出資者(株主)に対して発行する証券」のことです。 企業は事業活動を行うために資金を確保しなくてはなりません。企業の株式を買った人は「株主」と呼ばれ、その会社の共同オーナーのようなものになります。株主になると以下のようなメリットを得ることが出来ます。 ここでは値上がり益、配当金、株主優待の３つに分類してご紹介します。 　1. 値上がり益 値上がり益とは「株を購入した際の価格と株を売却した際の価格の差額から生まれる利益」のことを言います。 例えば、、、 １株5,000円の株式を100株購入し、1株5,500円になった際に売却した場合、(5,500-5,000)×100=50,000円の値上がり益を獲得することになります。 　2. 配当金 配当金とは「会社から株主に還元される利益」のことを言います。配当金は1株あたり〇〇円といったように、株主総会で決定されます。そのためもち株数によって得られる金額も変わってきます。 例えば、、、 1株配当金が20円で100株保有していた場合、20×100＝2,000円の配当金を得ることが出来ます。 ただし１点注意したいこととして、配当額は毎年の会社の業績によって見直されます。今回のコロナショックを受けて各企業がどのような決定を下すのか、都度チェックしておく必要があります。 　3. 株主優待 株主優待とは「一定数以上の株を権利確定日に保有する株主へ向けて、会社から贈呈される商品やサービス」のことを言います。 航空会社のANAやファーストフードのマクドナルド等が有名なので気になった方は是非調べてみてください。 ■投資信託 ----- 投資信託とは文字通り「投資を信じて託すこと」です。つまり「多くの投資家から専門の運用責任者が資金を託され、より大きな利益を求めて運用する」金融商品のことを言います。 投資信託は、基本的に運用会社(責任者)がお客様に代わって株式や債券等に分散して投資を行います。そしてその利益を預けてもらった資産額に応じてお客様に還元するという仕組みになっています。 ＜投資信託における２つのメリット＞ ・多様な株式や債券に投資出来るためリスク分散ができる ・少額から始められる 一方デメリットとしては、プロに運用を任せるためコストが一定料発生する場合があり、もちろん投資商品なので元本保証ではありません。 ■債券 --- 最後に債券です。債券とは「国や企業、自治体などが一般の投資家から資金を調達する目的で発行する」金融商品のことを言います。これを聞くと「それって株式と同じではないか？株式と何が違うの？」と思われるかもしれません。 ＜債券が株式と異なる点＞ ・債券には満期がある ・あらかじめ利率が設定されている 株式の場合、手元に残る額は売却時の株価によって決定されるため、元本割れのリスクも低くありません。しかしながら債券は、発行体が債務不履行に陥らない限り原則として満期には全額が返済されます。さらに、定期的に設定された利益に基づく利息の支払いがあります。つまり株式と比較して非常にリスクが低い金融商品と言えるでしょう。 しかしながら、債券にもリスクは存在します。 ここでは大きく分けて３つの価格変動リスク、流動性リスク、信用リスクについて解説します。 　1. 価格変動リスク 債券は満期まで所持し続けなければいけないわけではありません。途中で売却することも出来ます。しかしながら、その場合はその際に売却可能な価格で取引をすることになるため、条件によっては元本割れするリスクがあります。 特に市場の「金利」の影響を受けやすい金融商品が、債券です。例えば市場全体として金利が上がり、利率がより高い債券が売り出された場合、利息が低い債券は誰も購入しませんよね。そうなると、利息が低い債券の価格は当然下落します。そして、途中で売却したいと思っても元本割れしてしまう。これが価格変動リスクです。 　2. 流動性リスク 流動性リスクとは、保有する債券を売却しようとしても買い手が付かずに売れない可能性のあるリスクのことを言います。市場において流動する(出回る)債券の絶対量や取引量、信用リスクに準ずるものであり、人気のない銘柄が誰も購入したがらないため損失が発生する場合があります。 　3. 信用性リスク 最後に信用リスクです。信用リスクとは、債券の発行体の財務状況が悪化もしくは倒産したとき、債務不履行に陥るため償還金や利息が支払われなくなるリスクのことです。このリスクを回避するためには、発行体の信用性を担保している格付け会社の格付けを調べなくてはなりません。BB以下の債券は投資よりも投機的商品だと言われます。また格付けが高いほど利回りが低く信頼性の高い傾向に、格付けが低いほど利回りは高く信頼性の低い傾向にあります。 例）日本格付研究所（ＪＣＲ）の格付の定義 ・ＡＡＡ　：債務履行の確実性が最も高い。 ・ＡＡ　　：債務履行の確実性は非常に高い。 ・Ａ　　　：債務履行の確実性は高い。 ・ＢＢＢ　：債務履行の確実性は認められるが、上位等級に比べて、将来債務履行の確実性が低下する可能性がある。 ・ＢＢ　　：債務履行に当面問題はないが、将来まで確実であるとは言えない。 ・Ｂ　　　：債務履行の確実性に乏しく、懸念される要素がある。 ・ＣＣＣ　：現在においても不安な要素があり、債務不履行に陥る危険性がある。 ・ＣＣ　　：債務不履行に陥る危険性が高い。 ・Ｃ　　　：債務不履行に陥る危険性が極めて高い。 ・ＬＤ　　：一部の債務について約定どおりの債務履行を行っていないが、その他の債務については約定どおりの債務履行を行っているとＪＣＲが判断している。 ・Ｄ　　　：実質的にすべての金融債務が債務不履行に陥っているとＪＣＲが判断している。 （出所：株式会社日本格付研究所”信用格付の種類と記号の定義”） ■その他資産 ------ 上記のような伝統的なもの３つの他にも、金やオルタナティブ（*2）投資と呼ばれるものも存在します。オルタナティブ投資は不動産やPE（*3）など専門的かつ高度な知識が求められます。特にオルタナティブ投資は個人投資家が投資することよりも、投資信託の運用手段の中の１つとして用いられることが多い取引です。 いかがだったでしょうか？今回は各商品のメリット・デメリットをお話ししましたが、投資する金融商品はご自身のライフプランや目的に沿って選び分けることが重要です。 ＜金融商品を選ぶ際のポイントを３つ＞ 流動性：いつでも換金できた方が良いか、換金出来なくても良いか 安全性：減らない方が良いか、減っても良いか 収益性：増えた方が良いか、増えなくても良いか 上記3つを同時に併せ持つ商品はありません。 特に収益性を重視した商品は、安全性を期待できない場合が多いです。 それぞれの特性を理解して、ご自身のリスク許容度・目的を考えポートフォリオを作成することが重要です。 大手証券会社で取引をされているお客様によく見られる傾向としては「収益性の高い＝リスクが高い」商品ご資産全体の70〜80％を占めているケースです。 今回のコロナショックのように相場の大きな下落が起きた時、それらの価値が半分になった＝ご自身の資産が半分になってしまった、といったケースのご相談を頂くこともよくあります。 （*2）「オルタナティブ 」 「alternative」とは「取って代わるもの」という意味を持つ言葉であり、オルタナティブ投資とは株式や債券といった伝統的な資産運用ではなく、それ以外の新しい投資方法で収益を狙う投資対象や手法のこと。 （*3）「PE」 Private Equityの略であり、株式が公開されていない未上場企業の株式のこと。このような将来の大きな可能性を秘めた未上場企業等への投資を「PE投資」、またその組成や運営を行う会社を「PEファンド」という。 ■最後に ---- 既に投資をしている方も、これから投資を始める方も、今一度ご自身のリスク許容度に合わせたポートフォリオの見直しをしてみてはいかがでしょうか？ 資産運用に関する不安やお悩みがある方は、私たちJapan Asset Managementに是非一度ご相談ください。

【家族信託】は、親が認知症になったときに有効？ ----------------------- こんにちは！Japan Asset Managementでございます。 今回は、「家族信託」についてご紹介します。 家族信託は認知症等で自身での管理が難しくなった家族の財産管理手段として有効な制度です。 家族信託のメリット・デメリットに加え、家族信託以外で家族の財政管理に使える制度についてご紹介します。 家族信託とは？ 家族信託について確認する前に、そもそも“信託”とはなんでしょうか？ 信託とは、自分の財産を他人に託してその管理や処分をしてもらうことです。 信託は管理を引き受ける人（受託者）の属性によって、民事信託と商事信託に分かれます。 民事信託：家族や親族といった営利を目的としない主体が受託者を務めるもの 商事信託：信託銀行といった営利を目的とする主体が受託者を務めるもの 今回ご紹介する家族信託は前者である民事信託の一種であり、受託者を家族が務めます。 家族信託の仕組み -------- 一般的に家族信託は、以下のような仕組みで作られます。 「子供など信用できる家族（②受託者）に資産を所有する親（①委託者）が財産の管理・処分する権限を渡し、 その信託財産からの③利益を受け取る人（③受益者）を指定する」 多くの場合、親（委託者）が自身を受益者に指定します。 こうすることで管理は子供が行い、その信託財産からの利益（例えば不動産からの家賃収入がこれに当たります）は親が受け取るというような契約に出来ます。 家族信託のメリットとデメリット --------------- それでは、これまで説明してきた家族信託を使うと何が良いのでしょうか。具体的なメリットとデメリットを解説します。 〈家族信託のメリット〉 〇受託者への報酬が必要ない 受託者を務めるのが、営利を目的としない家族であるため、報酬を支払う必要がありません。 〇親が自身を受益者とすることで一定の利益を受け取ることができる 〇認知症対策 判断力が低下しても、受託者に財産管理を任せておけば、騙されたりする危険が小さく安心です。 〈家族信託のデメリット〉 △専門家への報酬が必要 家族信託の組成をした際は、税理士や司法書士といった専門家に報酬を支払う必要があります。 △信託財産とそれ以外の財産の間で損益通算が出来なくなる 例えば信託対象の不動産からの赤字で、信託対象以外の財産からの黒字を相殺して課税所得を減少させるといったことが出来ません。 △専門家が少ない 家族信託に精通した専門家が少ないため見極めが重要になります。 家族信託の他に活用できる制度 -------------- 家族信託の他にも財産管理や認知症対策、相続対策の制度は他にもあります。 ここでは遺言と成年後見人制度についてご紹介します。 「遺言」 遺言は死後の法律関係を定める被相続人の最終意思表示となります。 家族信託は選択した財産を信託の対象とするものであるのに対し、遺言は財産の全体を誰に承継するか定めるものです。 ＜遺言のメリット＞ 〇財産の承継について家族信託対象以外の財産もカバーすることが出来ます。 家族信託と併用すれば、信託・承継に分けて財産全体の処分を決めておくことが可能です。 〇内容の撤回や変更に本人以外の合意が必要ありません。 そのため本人の意思に沿って好きなタイミングで撤回や訂正が出来ます。 ＜遺言のデメリット＞ △本人が存命の間は効力が発生しないため、認知機能が低下してからも亡くなるまでは管理権限が本人にあります。 「成年後見人制度」 成年後見人制度とは、判断能力に不安がある人の法律行為（例えば契約）や財産管理を後見人が代わりに行う制度です。 成年後見制度には、法定後見制度と任意後見制度があります。 法定後見制度： 実際に判断能力が低下して財産管理や契約に影響が出始めてから、申立人（家族といった周囲の人）が家庭裁判所に申し立てを行うことで後見が始まる。後見人は家庭裁判所が選任する。 任意後見制度： 現時点で判断能力が十分にある人が将来の判断能力低下に備えるための制度。任意後見人を本人が指定して契約する。 ＜成年後見人制度のメリット＞ 〇親権者が未成年の子の精神的・身体的な成長を図るために教育・監護を行う（身上監護）ことが可能です。 入所施設や介護サービスについて本人に代わって後見人が契約をすることが出来ます。 ＜成年後見人制度のデメリット＞ △後見人が家族でない場合、報酬が必要です。 △法定後見制度においては、後見人の選択を本人が行うことが出来ません。 法廷後見人制度では、後見が始まるのは実際に判断能力が低下してからであり、家庭裁判所によって後見人は選任されるため、本人が自分の意思で後見人を選択することは出来ません。 △柔軟に資産運用ができない 資産運用の自由度が高い家族信託と比較して、家裁が選任した後見人が関与するため制限を受けやすくなっています。 最後に --- 今回は、家族信託や遺言・後見制度をご紹介しました。 これらの制度を上手に使うには身上監護や存命の間の財産の処分などに関して、 本人の意思や環境に応じて併用したり使い分けたりすることが有効です。 ただ、制度自体が少し複雑な家族信託は、まだ利用されている方が少ない制度です。 弊社では、「家族信託」に関するセミナーも随時開催しております。 この記事を読んでなにか疑問やご質問等あれば、 我々、株式会社JapanAssetManagementまで、お気軽にご相談ください！

イスラム金融ってなに？ ----------- こんにちは。Japan Asset Managementでございます。 皆さんは「イスラム金融」という言葉をご存知ですか？ イスラム金融は近年、高水準の石油価格に支えられた中東諸国の金融資産の蓄積や、所得水準向上と投資家層の拡大等を背景に急成長を続けているビジネスです。 世界の総人口の約４分の１を占めるイスラム教徒の生活水準向上とともにイスラム金融市場は今後更に拡大すると考えられます。 （出所：ICD-Thomson Reuters“Islamic Finance Development Report 2020”より筆者作成） そこで今回は、イスラム金融について分かりやすくご説明します。 日本ではまだ馴染みの薄いビジネスですが、この記事を参考に少しでも皆様の金融知識が深まれば幸いです。 「様々なルールを持つイスラム金融」 ----------------- イスラム金融とは、イスラム教の聖典であるコーランや預言者ムハンマドの言行に基づき、イスラム教徒の生活規範であるスンナを法源とするイスラム法を遵守する銀行取引・証券取引・保険取引といった金融取引のことを言います。 ※1「GCC諸国」：湾岸協力会議（わんがんきょうりょくかいぎ、英語：Gulf Cooperation Council）は、中東・ペルシア湾岸地域における地域協力機構のことであり、加盟国は、アラブ首長国連邦・バーレーン・クウェート・オマーン・カタール・サウジアラビアの6ヵ国。 （出所：ICD-Thomson Reuters“Islamic Finance Development Report 2020”より筆者作成） 日本人はあまり耳にしないカタカナがたくさん出てきて、ここまで聞いただけでも日本と全く異なるビジネスをしていることがお分かり頂けるかと思います。 加えて、イスラム金融には4つの主要原則があるのです。順番にご説明します。 (1) 利子・利息を授受してはならない イスラム金融において貨幣は単に交換するための手段で、利益を生み出し自分が得をするためのものでは無いとされています。 よって、資金を貸し借りしたことによって生まれた利子や利息を受け取ることは、搾取的な不労所得として禁止されています。 (2) 禁避的行為をしてはならない イスラム金融は一言で言えば「イスラムの教義(シャリア)に即した金融」です。 イスラムの教義によれば、ムスリムがアルコール・豚肉・タバコ・武器などの禁制品を取引したり利用したりすることを禁止しています。 これにより、イスラム金融においては豚肉加工事業や酒類の製造販売事業への投融資も行うことが出来ません。 (3) 不確実な取引をしてはならない 同様にイスラムの教義によって、イスラム金融において数量や価格等の条件が不確実な取引は、詐欺的要素を含みかねないもの・当事者間に不公平をもたらしかねないものとして禁止されています。 (4) 投機的取引をしてはならない リターンを生み出すための手段であるため、賭博的行為や投機的行為を用いることは禁止されています。これも同じくイスラムの教義によるものです。 このように、イスラム金融においては４つの原則が唱えられています。これを聞くと次はイスラム金融がどのように利益を生み出しているのか気になりませんか？ そこで今度は、イスラム金融における金融取引の形態についてお話しします。 「イスラム金融の取引形態」 ------------- 先述の原則を守るべく、イスラム金融では主として５つのスキーム(*1)を用いて金融取引を行っています。１つずつ、ご説明しますね。 (1)ムラバハ 銀行が顧客に代わって商品を購入し、銀行が受け取るマージン(*2)をその購入価格に上乗せして顧客に売却します。 マージンを上乗せすることで、銀行は「利子」を受け取らない形で利益を獲得することが出来ます。 (2)イスティナ イスティナは新築住宅の取得やプラント設備のように、これから建設するため契約時点では実物資産が存在しない場合に用いられるスキームです。 ムラハバとの違いは、ムラハバでは契約時点で実物資産が存在しているということです。 (3)イジャラ リース(*3)料金と購入代金の差額を銀行の利益とするスキームです。 銀行は機械設備や建物などの商品を所有・購入し、顧客にリースします。銀行は商品の購入代金を上回るようにリース料を設定し、一定期間にわたって顧客からリース料を受け取ります。 (4)ムシャラカ 銀行と顧客が資金を出し合って共同事業の経営を行い、その事業によって得た収益を銀行と顧客が予め定めておいた比率に応じて配当として配分するというスキームです。 銀行と顧客は双方が共同事業の経営に参加することが出来ます。 (5)ムダラバ 銀行が顧客から集めた資金を事業者に投資し、事業者はその資金を自らの事業に投下します。その事業から得られた利益を事業者、銀行、顧客で予め定めておいた割合に応じて配当として配分するというスキームです。 ムシャラカとの違いは、ムダラバでは資金提供者も銀行も事業経営に参加しません。 イスラム金融の取引形態は独特で、４つの原則を遵守しながら丁寧にスキームが作られているのが分かりますね。 独自のルールが複雑に交じり合うイスラム金融。イスラム圏の金融機関やムスリムのみが参加することを許された経済活動、そう感じられた方もいらっしゃるかと思います。 結論を言えば、そんなことはないんです。 (*1)「スキーム」：ビジネスにおいて計画・構想・枠組みという意味をもつ。やり方や取り組み方 (*2)「マージン」：販売価格から原価を差し引いたもの、本文では手数料のこと (*3)「リース」：土地や建物を長期的に貸し出すこと 「イスラム金融は誰のもの？」 -------------- イスラム圏の金融機関が、ムスリム顧客を対象に商品やサービスを提供しているケースが確かに一般的ではあります。 しかしながら、欧米の金融機関がイスラム金融に参加して商品やサービスを提供するケースもあれば、ムスリムでない人が利用するケースもあります。 さらに言えば、イスラム圏の金融機関が私たちに馴染みのある金融サービスの枠組みで商品・サービスを提供することもありますし、ムスリムがその商品・サービスを利用することもあります。 つまりどこの国の金融機関かは関係ありませんし、ムスリムかムスリムでないかも問題ではありません。乗り入れは相互に行われているのです。 実際に日本でも2008年に改正銀行法規則が施行され、銀行・保険会社の子会社・兄弟会社に限ってイスラム金融業務が認められました。2011年には資産の流動化に関する法律の改正によって、イスラム債(*4)は社債と同等の性質を有する証券として国内でも発行可能になっています。 イスラム金融は、限られた地域や人々の中で行われているビジネスではありません。実は身近なところでも扱っているのです。 (*4)「イスラム債」： イスラム金融の取引によって得られる収益を証券化した商品のこと。別名スクーク。 最後に --- いかがだったでしょうか？今回はイスラム金融についてお話ししました。 一見関係のないビジネスに見えても、蓋を開けてみると私たちにも共通する原則があったように思います。 例えば、投機的取引は日本においても行うべきではありません。 なぜなら、この取引における売買代金は適正な価格でないことが多いためです。 過去数年間に渡り急速に拡大を続けてきたイスラム金融ですが、２つの点より今後ますます市場拡大することが見込まれています。 １つ目はイスラム金融の資産規模は，世界全体の金融資産規模からみればわずか1～2%程度であると見られている点です。 しかしながら、2000 年以降イスラム金融は資産残高ベースで年 15～20%の高い率で成長を続けており，国際金融の中でも無視できない存在になっています。 ２つ目はイスラム圏以外でもイスラム金融の商品やサービスを利用することもある点です。 日本企業でも資金調達の多様化という課題に対する1つの解決策として、より広く活用されてゆくでしょう。 また、日本や欧米諸国と全く異なるロジックを持つイスラム金融の仕組みを知ることは、イスラム文化への理解に繋がるはずです。 この記事がイスラム金融のみならず他国の文化を理解する１つのきっかけになって頂けたら嬉しいです。 最後までご覧いただきありがとうございました。